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A股什么时候能摆脱“短期投资场”形象?

2020-08-25 09:24   来源: 互联网

        在2020年中国上市公司论坛上,中国证监会监察局副局长孙金良透露,今年上半年,共有11家上市公司因财务欺诈受到行政处罚,占总数的40%,比例最高。跨境金融欺诈情况也有所增加。

        

        有人分析说,A股能否摆脱"短期投机"的负面形象,在未来形成长期牛市,直接关系到A股能否抑制这种行为。而在瑞星金融欺诈丑闻曝光的情况下,监管部门一再表示,要对资本市场上的各种欺诈行为进行严格调查。

        

        造假有多疯狂?斯沃蒂亚岛(Swertia Island)曾警告股东,选择海洋伴随着风险。

        

        为什么反复禁止伪造的现象,以及如何操作?

        

        孙金良分析,公司欺诈动机包括保壳、维持股价、避免履行业绩承诺、大股东转移资金等。由于不缺乏大股东、实际控制员、董江澳的策划参与,这些欺诈一般呈现出时间长、规模大、手段多等特点。

        

        从案件披露的细节来看,一些企业为了寻求隐瞒,付出了艰苦的努力。例如,康美药业建立了一家综合性企业,通过虚拟资金交易,实现了整个欺诈过程。从目标设定、任务分解到最终实施,都有专人负责,导致300亿元存款"失踪"。同时也属于"两康"的康德信,通过地下银行的虚拟交易,在四年内实现利润119亿元。这些地下银行的运作方式是隐蔽的,有几百个账户,资金非常分散,核查工作很困难。

        

        也有一些公司是简单而直接的。例如,斯沃蒂亚岛利用了海底库存的特点,难以核实采矿和捕捞情况,绩效理论也发生了变化,其解释也令人惊讶--"扇贝消失了"和"扇贝死了",并直截了当地说:"股东选择海洋产业,也就是说,选择承担风险。

        

        除了策划者之外,还有"共犯"。孙金良透露,今年上半年新增了10起新案件,涉及1家审计机构和1家保荐人,也就是说,这些环节中存在一些现象,如走过场、视而不见、假冒伪劣等。此前,有业内人士指出,目前许多舞弊的曝光手段,金融甚至审计机构都没有带头,实际上很难做到。

        

        除了缺乏道德风险和内部控制外,低的违法成本也被认为是欺诈频繁发生的重要原因。

        

        今年六月,证券监督管理委员会(证监会)利用北斗卫星分析该公司的海上导航定位数据,以突破在斯沃蒂亚岛持续六年的骗局。"经过调查,斯沃蒂亚岛2016年利润增加了1.31亿元,2017年增加了2.79亿元,其财务报告被严重扭曲。但即使是最高罚款,公司也只会罚款600000元,15名负责人被罚款3万元至300000元,被认为很难说服公众。一些网友甚至开玩笑说,罚款可能无法与使用卫星等高科技手段的成本相提并论。

        

        至于上市公司的退市,则更难落实。在康德金诈骗案中,康德金律师希望上市公司将免予处罚,理由是"现有业务已不再受到参与的处罚",退市实际上影响了数十万中小投资者的利益。"康美药业因净利润连续三年未触及退市指数,巧妙地规避了退市风险。

        

        相比之下,在美国上市的瑞星就没那么幸运了。在金融欺诈丑闻发生后的两个月内,瑞星接到纳斯达克证券交易所(Nasdaq Stock Exchange)的退市通知,即将面临巨额罚款和索赔。

        

        公司害怕什么?

        

        假公司真的无所畏惧吗?

        

        前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受央视采访时分析说,这些机构害怕投资者的集体行动和坐牢。简单地说,一个是怕赔钱,另一个是怕坐监狱。

        

        根据这些数据,截至今年6月底,A股投资者总数达到1.67亿人,其中95%以上是自然投资者。自上海和深圳证券交易所成立以来,有关集体诉讼制度的讨论已经出现,但很长一段时间以来一直未能登陆。

        

        早在2001年,一些经济学家就指出,国内股市缺乏小股东提起诉讼的集体诉讼机制,以及被告的举证责任制度。"我们应该让投资者证明他们没有这样做。

        

        在美国,网易、pinduoduo等中国股票遭遇集体诉讼。在中国,最高人民法院于7月31日发布了"证券代表诉讼若干问题的规定",标志着A股集体诉讼制度的正式启动。中国证监会表示,新规则通过"明示退出和默示进入"的方式降低了维权成本,并允许违法者"赔钱"。

责任编辑:fafa
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